Virksomhedsoverdragelser

Hos Nielsen og Østergaard Advokatfirma har vi forståelse for, at det at sælge en virksomhed ofte er mere end blot en økonomisk disposition. Det er et farvel til et livsværk og fortjener omhyggelig planlægning og sans for detaljer. I dialog med klienten tilrettelægger vi derfor en løsning, der er skræddersyet til den enkelte virksomhed.

SALGSPROSPEKT / SALGSNOTAT
Uanset om man som sælger ønsker aktivt at udbyde virksomheden til salg eller blot ønsker at klargøre virksomheden i forventning om, at der vil komme købstilbud, bør man som sælger få udarbejdet en opstilling, der præsenterer virksomheden og viser dennes strategier og vækstpotentiale. Hos Nielsen & Østergaard Advokatfirma kan vi hjælpe med at sikre en retvisende fremstilling af virksomhedens forretningsmodel, organisationsstruktur og markedsposition m.v., som giver det bedste afsæt for et forventningsafstemt salg.

NDA
I de fleste tilfælde ønsker parterne at sikre tillid og fortrolighed, når man indleder en overdragelsesproces.

Til det formål udfærdiger Nielsen & Østergaard Advokatfirma som det første en NDA (Non Disclosure Agreement / Fortrolighedsaftale) der giver parterne et fortroligt forhandlingsrum. En NDA kan både sikre fortrolighed om de forhold vedrørende virksomheden, som en sælger deler med en køber under forhandlingerne og mere grundlæggende sikre hemmeligholdelse af det forhold, at der forhandles om overdragelse af virksomheden.

LOI
Når fortroligheden er sikret, vil parterne ofte underskrive et LOI (Letter Of Intent / Hensigtserklæring), hvori parterne binder sig til nogle grundlæggende hovedvilkår såsom rammerne for prissætningen af virksomheden, struktureringen af det vederlag, som køber skal betale og eventuelt en eksklusivitetsperiode, hvor sælger binder sig til at ikke at forhandle med andre potentielle købere, og køber på tilsvarende vis binder til ikke at forhandle med andre sælgere af konkurrerende eller tilsvarende virksomheder.

Hos Nielsen & Østergaard Advokatfirma sikrer vi, at et LOI har den rette vægtning mellem parternes behov.

RED FLAG REPORT
I større overdragelser kan der være behov for, at man, før der foretages en egentlig Due Diligence, som kan være ganske omkostningstung, bliver udfærdiget en indledende rapport på baggrund af udvalgte nøgledokumenter. Hos Nielsen & Østergaard Advokatfirma hjælper vi sælger med gennemførelsen af Red Flag Reports ved bistand til kurateringen af dokumenterne og ved at facilitere købers gennemgang af disse.

DUE DILIGENCE
En køber vil ofte have behov for at foretage en grundig gennemgang af virksomhedens aktiver og passiver samt afdække de rettigheder og forpligtelser, samt potentielle risici, som virksomhedens drift indebærer. Hos Nielsen & Østergaard Advokatfirma stiller vi et sikret datarum til rådighed, hvor virksomhedens dokumenter, herunder regnskaber, projekteringer og kontrakter bliver gjort tilgængelige for køber og dennes rådgivere. Vi ved, at præsentationen af dokumenterne i datarummet er af afgørende betydning, da en overskuelig og detaljeret opstilling kan fremme salget, mens et uoverskueligt eller mangelfuldt datarum kan forsinke processen, da det kan nødvendiggøre forbehold fra den potentielle købers side, og i værste fald kan et datarum, der ikke præsenterer virksomhedens dokumenter optimalt, betyde at en overdragelse ikke gennemføres.

Overdragelsesaftale – SPA
Når en køber har gennemført sin Due Diligence og er blevet betrygget i, at virksomheden har det ønskede potentiale, vil parterne gå til den egentlige kontrakt-forhandling, hvor Nielsen & Østergaard Advokatfirma kan bistå med udarbejdelse af overdragelsesaftalen (SPA / Share Purchase Agreement). En sådan forhandling vil ofte strække sig over længere tid, hvor parterne løbende kommer med nye udkast til vilkår, betingelser eller formuleringer, og her skal man være bevidst om, at djævlen vitterligt ligger i detaljen. En forkert formuleret bestemmelse kan føre til, at aftalen får et helt andet indhold, end man ønskede. Derfor er det vigtigt, at man er godt klædt på til denne del af overdragelsen, og at man har den rigtige rådgivning og sparring.

SIGNING & CLOSING
Når parterne er nået til enighed om indholdet af overdragelsesaftalen, vil virksomhedsoverdragelsen gå ind i sin sidste fase, hvor aftalen underskrives, og virksomhedens overdragelse træder i kraft. Førstnævnte er Signing og sidstnævnte benævnes ofte Closing. I nogle tilfælde kan der gå adskillige måneder mellem Signing og Closing, og der udarbejdes i så tilfælde ofte et Closing Memorandum, hvor parterne tiltræder, at betingelserne for overdragelsens ikrafttræden er opfyldt. Hos Nielsen & Østergaard Advokatfirma kan vi både facilitere fysisk og digital Signing og udarbejder rutinemæssigt Closing Memorandum i behørigt samarbejde med den anden parts rådgivere.

POST-CLOSING
Når virksomhedsoverdragelsen er gennemført, vil der ofte fortsat være nogle praktiske forhold, som skal gennemføres. Vi kan hos Nielsen & Østergaard Advokatfirma bistå med sikring af kontraktforhold, myndighedsregistrering, overholdelse af konkurrenceklausuler og overholdelse af købesummens erlæggelse m.v.

Få økonomiske dispositioner rummer så mange potentielle faldgruber, som købet af en virksomhed. Hos Nielsen og Østergaard Advokatfirma har vi stor erfaring som rådgivere for købere af virksomheder og ved, at kun omhyggelig forberedelse og forventningsafstemning kan bibringe den nødvendige sikkerhed.

INVESTERINGSPROFIL
For en potentiel køber, der ikke har truffet afgørelse om, hvilken virksomhed der skal være genstand for overdragelsen, kan det være nyttigt at udarbejde en Investeringsprofil. Nielsen & Østergaard Advokatfirma kan i samarbejde med klienten og dennes revisor udarbejde en Investeringsprofil, hvor købers investeringskriterier, herunder sektorer, geografi, forretningsmodel og finansielle krav, bliver fastlagt, ligesom præferencer vedrørende transaktionsstruktur bliver synliggjort. Endelig vil Investeringsprofilen typisk indeholde en strategisk beskrivelse af køber, så potentielle sælgere kan se, hvilket potentiale og synergier et salg til køber kan bibringe virksomheden.

Som det er tilfældet ved salg af virksomheder, bistår Nielsen & Østergaard Advokatfirma også købere af virksomheder igennem hele processen, hvilket vil sige ved udarbejdelse af NDA, udarbejdelse af LOI, gennemgang af materiale og udarbejdelse af RED FLAG REPORT, gennemførelse af DUE DILIGENCE og udfærdigelse af Due Diligence Rapport, bistand til forhandling og udarbejdelse af overdragelsesaftale (SPA), bistand i forbindelse med SIGNING & CLOSING og de afsluttende arbejder, der foregår POST-CLOSING.

En aktivoverdragelse er et alternativ til en virksomhedsoverdragelse, hvor en køber overtager sælgers ejerandele i virksomheden, og den juridiske enhed således fortsætter uændret med samme CVR-nummer og en juridisk kontinuitet, hvor virksomheden bevarer eksisterende aftaler med kunder, leverandører, udlejere og samarbejdspartnere, og hvor virksomheden beholder såvel de eksisterende som potentielle rettigheder og forpligtelser.

Ved en aktivoverdragelse overtager en køber ikke virksomheden, men overtager derimod en række specifikt definerede aktiver fra virksomheden.

Der er aftalefrihed, og en aktivoverdragelse kan omfatte præcis det, som parterne ønsker – det være sig maskiner, goodwill, it-systemer, patenter, varelager eller specifikke kundekartoteker. Alt, hvad der ikke udtrykkeligt er nævnt i overdragelsesaftalen, forbliver dog hos sælger.

Friheden for parterne til at definere rammerne og omfanget af de aktiver, der er omfattet af en aktivoverdragelse, gælder dog ikke virksomhedens medarbejdere. Hvis de aktiver, der er omfattet af aktivoverdragelsen, udgør en økonomisk enhed, og således har karakter af en fungerende del af virksomheden, vil reglerne i Virksomhedsoverdragelsesloven finde anvendelse, og en køber vil blive forpligtet til at overtage medarbejderne på deres eksisterende vilkår for såvel løn som ansættelse og med deres eksisterende anciennitet m.v.

Hos Nielsen og Østergaard Advokatfirma bistår vi løbende klienter i forbindelse med aktivoverdragelser, og uanset om du er køber eller sælger, sørger vi for at rådgive dig, så du under behørig hensyntagen til de medfølgende risici kan handle på et fuldt ud oplyst grundlag.